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企业社会责任与财务绩效之间交互跨期影响实证研究

时间:2018-06-14

企业社会责任与财务绩效之间交互跨期影响实证研究

  20世纪20、30年代,Oliver Sheldon于《The Philosophy of Management》著作中,已提出关于“企业社会责任”词语及概念。直至今日,其关于“企业社会责任”问题的研讨仍存在较大非议,其原因在于:企业若要负担相应的社会责任,则会增加经营成本的支出,但因信息实效性的限制,致使该部分支出无法于短期内为企业带来收益。对此,短期行为相对较多的企业,则为保证自身财务绩效,而拒予担负社会责任。

  一、理论与假设

  (一)理论

  以契约理论的角度,认定企业本质即为契约关系,即由显性契约、隐性契约构成,而契约主体则为矛盾利益者;而从利益理论的角度,企业作为利益相关者,为经营活动而承担的经营风险,是利益相关者权利索取的组织活动。在此基础上,笔者认为企业社会责任即为契约责任,而利益相关者则为履行?任对象,在某种程度上对企业财务绩效产生影响。

  (二)假设

  依据利益相关者的层面,企业社会责任可分为消费者和供应商、员工、股东与债权人、环境以及政府7个维度,结合主营业务成本率和ISO 9001认证作为衡量指标,其中主营业务成本率是判定企业让利多少,即比率越高,让利越多;而ISO 9001认证是辨别企业产品是否合格的质检标准,以此提出以上7个维度社会责任对企业当期财务绩效的正向影响。

  二、研究设计

  (一)样本筛选

  结合上述企业社会责任理论与假设分析工作的开展,以本市2013-2016年上市公司为样本筛选对象,其筛选标准如下:选择数据完整且真实的公司;上市时间均在3年以上。经样本筛选,符合研究标准的观测值共有4082个。

  (二)变量分析

  企业社会责任:关于社会责任衡量方法相对多样化,如内容分析法(Anderson)和声誉指数法(Moskowitz),为综合分析数据可靠性与研究间的特点关联,笔者选用内容分析法,制定企业社会责任指数,即责任战略和社会投资环境、顾客与供应商等,当社会责任指数发生信息披露时,则其赋值为1,否则为0,通过对附加值平均数的计算,方可确定企业社会责任评价指数。

  财务绩效:利用净资产收益、总资产税前利润对企业财务绩效予以指标衡量,但因对“盈余管理”因素的忽视,使之财务绩效核算丧失本质价值。为规避“盈余管理”“噪音”对研究结果的约束,以Cornet et al作为衡量财务绩效的关键点,结合Jones模型的构建,实施企业财务利润率运算,并通过对利润率的“操纵”,计算“盈余管理”以外的财务总资产税前利润。

  控制变量:为切实对企业社会责任与财务绩效间的交互跨期影响论述,笔者综合分析企业规模和产权性质、资产负债与上市时间、股东比例与股权集中度等诸多控制变量。

  (三)模型创建

  其中,State??企业产权属性;Monopoly??行业竞争力;Size??企业规模;Time??企业上市时间;Zinedx??双职合一;Debt??资产负债;Top??最大股东持股率;Separa??股权集中度;GDP??国内生产总值;Indepe??董事比例。

  三、结果检验

  为充分彰显实验研究结果有效性、可靠性价值,则应从两个角度实施验证,即为总资产下的财务绩效;社会责任评价指数、担负社会责任指数间的相关性。前者研究结果经对比分析,可知企业财务绩效、总资产相一致,但因管理水平的限制,使其存在显著差距;而后者为检验社会责任评价指数、担负社会责任指数间的相关性,应从社会责任综合指数的角度入手,其结果一致并具有客观性特点。

  第一,企业社会责任对财务绩效的回归影响。关于企业社会责任、财务绩效交互跨期影响结果如下:CSRit系数为0.173,标准差为2.28;常数项系数为0.741,标准差为-0.34;R2为0.195。该项数据结果和分析假设相同,当期企业社会责任对财务绩效无明显影响,滞后一期社会责任对财务绩效存在显著影响,即正向影响;滞后二期影响和当期影响效果相同。总之,若从控制变量的层面来讲,企业上市时间、财务绩效呈现正向关联;资产负债、财务效益呈现负向关联。

  第二,财务绩效对企业社会责任的回归影响。当期财务绩效对企业社会责任呈现正向关联,其原因在于:企业社会责任存在法律责任、道德责任两项内容,前者以强制性的制约手段,避免财务绩效发生滞后;后者主要由企业自主设定财务绩效资源的优劣,其社会责任不会受到财务绩效的约束。

  四、结束语

  综上所述,通过对企业社会责任、财务绩效衡量指标的调研,结合有利分析模式的选择,可综合验证企业社会责任、财务绩效交互跨期影响。结合实验研究结果可知,上期社会责任、当期财务绩效存在正向关联;当前财务绩效、当期社会责任呈现正向关联。对此,在进行二者关系分析中,应以强化企业社会责任为前提,方可在实际履行中彰显其对财务绩效的深远影响。

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关键字:实证 社会责任 绩效 之间 财务 影响
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